裁定 4/2025：基金架构下的被动投资控股性质

基金最初的投资授权

新加坡注册公司获基金存续期间的优惠，并由本地持牌基金经理按投资顾问协议管理。投资目标为特定行业的全球战略资产，主要长期债务投资；公司向关联 A 公司提供多笔境外贷款，并投资货币市场基金，成立后活动没有改变。

公司拟终止优惠，并把用途描述为从经营业务的基金载体转为被动投资控股。它将保留少量贷款应收款，向关联 B 公司境外放贷，收回 A 的旧贷款并出售货币市场投资。但这种拟议描述不等于 IRAS 对原有活动的认定。

B 非新加坡税务居民，无本地常设机构或新加坡来源收入，亦未针对该类收入申领本地扣除。贷款资金没有带入或用于新加坡，亦不会在新加坡拨给 B；文件在境外签署，实质偿债来源在境外。公司仍无员工，不在新加坡进行 B 贷款活动或其他活动，包括筹措贷款资金。

IRAS 认定公司原本已是被动投资控股公司，没有经营行业或业务，年度归属收入按汇入基础课税。判断考虑实际投资组合、顾问协议及基金经理活动，并非仅凭基金优惠或聘有经理认定经营交易。

A 的旧贷款应收款并非交易存货；基于被动性质，第 10J 与 32 条不适用于其归还。裁定具体针对这些贷款还款，不应把原来提出的组合重组问题扩大为认可每项资产处置。

重组后仍属被动投资控股。B 贷款利息属境外来源，按第 10(25) 条在从境外收到或视为收到于新加坡时课税。原文所列相关条文为第 10(1)、10J、32 条，结论依据本案具体事实。

原文是 IRAS 于 2025 年 3 月 3 日公布的裁定，只约束申请人与指定交易。IRAS 无须给予其他类似交易相同处理，也不会因后续法例或解释变化而更新已公布摘要。本文保留该日期原文的条文编号与具体事实限制。

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