2024年7月研究，并非合规评分
ACRA与新加坡国立大学研究气候披露的可理解性、分析用途及与财务报告的联系。样本为五十一家新交所主板发行人，在2023年7月4日市值均超过十亿新元，并明确采用TCFD框架；其中百分之七十八来自五个受气候影响较大的行业。研究结果针对这些报告，不能代表所有新加坡公司。“完整”“部分”及“没有”披露属于对清晰度和完整性的研究判断。2022财年采用遵守或解释方式，未达到完整披露评分本身并不构成违反上市规则。评估和示例选择包含判断，应结合行业情况应用。
为什么须提供有决策用途的信息
研究把气候透明度与投资者配置资金，以及企业获得客户、市场和融资的能力联系起来。报告引用东南亚投资缺口：到2030年所需投资为一万五千亿，而已投入仅四百六十亿，原文均以美元符号表示，不能擅自改标为新元；区域占全球土地利用变化及林业排放的百分之五十五。可比较信息有助贷款人、保险机构和投资者判断转型准备程度。ISSB于2021年11月成立，在TCFD等框架基础上建立投资者导向披露基线，2023年6月发布准则；本报告介绍的是2024年当时的采用情况。
报告记载的2024年路线图
本报告的历史路线图提出，上市发行人从2025财年采用与ISSB一致的气候披露，2026财年披露范围三排放，2027财年对范围一及二取得有限鉴证。大型非上市公司须同时达到年度收入至少十亿新元及总资产至少五亿新元；除获豁免外，从2027财年报告，2029财年取得有限鉴证，其范围三开始时间当时尚待确认。图表亦介绍使用IFRS S1编制、与财务报表同时发送、延期申请，以及ACRA注册审计机构或获认可的测试检验认证机构。母公司按一致或等效准则报告可支持豁免，其他框架被列为2027至2029财年的过渡方式。这些是2024年7月文件的记载，并非声称后续实施规则未曾改变。
四个支柱与清晰呈现
TCFD十一项建议披露归入治理、战略、风险管理及指标目标四个支柱。IFRS S2与这些支柱高度一致，并处理治理程序、战略、优先排序及监测，以及自设或法定目标的执行结果。研究建议以投资者需要为中心，精简呈现、逐步提高、联系财务报告，并建立有韧性的业务模式。样本报告常为五十一至一百页，部分超过一百五十页；百分之四十七设独立TCFD章节，百分之三十七设索引。比例原则考虑合理且可支持的信息、避免不当成本或努力，以及企业可用的技能、能力和资源。
治理：职责较清楚，决策过程仍不足
完整披露气候职责或委员会的比例为百分之九十四，组织结构为百分之九十。董事会汇报程序有百分之七十五完整说明，频率为百分之五十三，进度监督为百分之七十六。只有百分之三十三完整说明董事会在制定绩效目标时如何考虑气候事项，百分之四十三说明如何监督可持续措施的实施和表现。重大资本支出、收购及出售的监督只有百分之十二作任何披露，这与百分之十二完整披露并非同一意思。约百分之四十九完整说明如何把气候因素纳入战略、规划、风险及预算。
管理层沟通与新电信示例
只有百分之十二完整说明管理层如何获得气候信息，百分之四十五说明监督及问责安排。研究另记录，百分之八十二说明信息如何到达董事会，百分之七十六说明评估及管理方式。新电信示例列明董事会及三个董事会委员会的参与、可持续团队与七个工作组、具体职责及开会汇报频率。重点在于读者能够看见信息传递及上报关系，而不仅是委员会名称清单。
战略：风险、机会、地区与时间
百分之八十八完整披露物理及转型风险，但披露气候机会者只有百分之六十一。重要性判断过程有百分之八十完整说明。完整联系短期、中期及长期的比例分别为百分之三十一、二十九及三十三；只有百分之十二完整按行业或地区分析风险机会。腾飞瑞房地产信托示例说明不同风险影响的地点，新科工程则把机会与时间及能力联系起来。应说明风险分布和发生时间，而不是只列一张不作区分的清单。
业务影响与财务规划
完整说明气候因素对业务、产品、服务及营运影响的比例为百分之五十七，适应及缓解措施亦为百分之五十七。只有百分之十六完整解释财务规划如何纳入气候因素；研发为百分之八、资本支出配置为百分之十六、融资渠道为百分之十四、收购出售为百分之十六。影响价值创造的因素之间依赖关系，仅百分之六有至少部分披露。新航示例逐项说明重大风险的财务影响，胜科则以实际及预计金额说明支出、收购、出售和融资。研究建议解释较长期财务驱动因素，不能只关注近期后果。
情景分析与韧性
百分之七十五考虑把升温限制在摄氏两度或以下的情景，但完整说明假设的比例为百分之二十九、选择理由为百分之二十四、战略韧性为百分之十八；披露潜在财务状况及表现影响者为百分之二十。城市发展示例涵盖多个时间段、两度及更严重升温情景、量化财务影响及个别风险程度。仅写情景名称不足，须说明假设、相关性、业务响应及由此体现的韧性。
风险识别、排序与整合
百分之七十一完整说明风险识别、评估及管理，但相对重要程度为百分之二十四、术语或分类框架定义为百分之三十三，评估风险规模范围仅百分之十。重要性判断为百分之七十五，排序程序为百分之三十三，管理转移或接受风险为百分之二十九。百分之七十三完整说明与整体风险管理整合。吉宝示例展示识别和排序步骤，凯德投资说明缓解、转移、接受或控制风险，新加坡置地把优先风险、评估及缓解方案联系起来。这些披露能说明评估之后会采取什么行动。
营运指标、薪酬与碳价
披露相关非温室气体指标者为百分之九十四，量化指标为百分之八十六，多年数据为百分之七十八；但只有百分之五十九解释非排放指标趋势背后的行动。完整披露气候挂钩高管薪酬为百分之六、机会指标为百分之八、内部碳价为百分之四；在本研究衡量项目中，没有公司披露外部碳价。凯德投资示例展示薪酬联系，SATS展示食物浪费管理等机会指标。指标应呈现进展、相关决策及增长机会，而不能成为与业务脱节的合规清单。
排放边界、类别与变动解释
范围一及二披露比例分别为百分之九十六及一百，范围三为百分之五十九。只有百分之二十七完整说明营运控制、财务控制或股权份额等报告边界。范围三按类别披露为百分之四十一，范围二同时使用地点法及市场法为百分之二十四。多年排放数据为百分之八十二，但变动解释为百分之六十一。星和示例展示范围三类别及范围二两种方法，新加坡邮政解释收购及减排行动如何影响变化。范围一是自有或受控制来源的直接排放，范围二是外购能源排放，范围三是其余上下游价值链间接排放。
目标须配阶段里程碑及量化进展
百分之九十二设置温室气体目标，百分之八十完整披露目标及时间；三十六家公司，即全部样本百分之七十一，设定2050年或更早净零目标。十家承诺采用SBTi，其中七家的减排目标与升温低于摄氏一点五度一致。只有百分之五十五完整披露年度目标表现，百分之五十三没有报告阶段里程碑。凯德综合商业信托示例展示量化、有期限及与SBTi一致的目标；新航列出非排放指标的基准年、目标年及状态；星展展示九个行业的阶段和长期目标及年度进度。
把气候假设与财务报表联系
研究另检查六十家CDP A评级国际公司，包括十一家在气候、水资源和森林均获A评级者，以及二十六家欧洲和二十三家亚洲气候A评级公司。吉宝数据中心房地产信托及华侨银行例子把气候讨论放进财务报表附注，但主要仍在风险管理部分。更深入的联系应说明使用年限、减值、生物资产公允价值、预计负债及或有负债的影响。兰精2023年例子逐项评估：当年没有产生新的气候法规预计负债或或有义务，所评估义务没有改变资产使用年限，而林木生长假设可能受气候变化影响。这种评估不表示所有实体均须确认会计调整。
壳牌历史敏感度与股息示例
报告转载壳牌2023年披露，说明2050年碳成本可能趋向每吨125或170美元符号金额，荷兰及挪威例外约220。其IEA NZE2050敏感度分析显示，可收回金额低于账面值的差额为综合天然气二十至四十亿、上游最多十亿、化工及产品三十至四十亿，并指出后者可透过售价部分收回成本。这些是情景敏感度，并非已确认减值。独立股息讨论表示，假设额外减值不会影响2023年派息能力或可分派储备；情景下180至250亿金额减少会部分实现2,340亿合并储备。原文因不确定性明确没有预测未来派息能力。以上属于壳牌历史特定数据，不能当作新加坡碳价预测或未来股息保证。
使用研究时不夸大证据
报告指出，即使在国际样本中，也难找到明确量化气候因素对公允价值或减值影响的例子。没有量化影响可能表示不重大，亦可能是沟通不足，不能证明不存在风险。企业可借示例改善可持续、战略、风险、预算及会计团队之间的信息衔接。国大研究由Sa-Pyung Sean Shin博士负责，Mak Yuen Teen教授担任顾问，Gyuyong Choi、Geon Hyeong Kim及Sneha Bobba为研究助理。词汇表区分IFRS S1一般可持续相关财务披露与IFRS S2气候披露，并解释SBTi、ISSB及SGX RegCo。
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