第三版与判断方法
第三版发布于2025年12月26日。混合工具同时有债务及权益特征，例如可转换债券、永久票据和利润参与贷款。税务主管检查发行文件、认购协议及其他条款产生的法律权利和义务。拥有发行人的所有权权益通常指向权益分类，但结论必须综合事实，不能由单一特征决定。会计及监管分类可供参考，却不能取代税务判断。
所有权、参与及投票权
取得股份和剩余权益通常属于权益特征；参与发行人业务经营及在股东大会投票的权利，也指向权益分类。案例中没有这些权利支持债务，但单凭缺少投票权不能定论。法律上的所有权利益可包括承担资本利得及亏损，或投资回报依赖可分配储备。
本金偿还及利率递增
在合理可预见的固定日期，无论盈利与否都必须无条件偿还本金，通常支持债务。没有固定日期但在指定时间提高分配率的条款，可增加持续融资成本、促使赎回，因而支持债务。偿还依赖发行人财务状况，同时无到期日及递增条款，则指向权益。可选择赎回须与其他条款综合判断，本身不等于固定到期日。
分配款及股息限制
无附带条件、定期支付预定金额且欠付金额累积的义务，支持债务；酌情、不累积或取决于利润的付款，则支持权益。但股息限制条款会改变实际影响：不支付混合工具分配便不能向其他投资者派息。对通常须定期向投资者分配的上市发行人或REIT，这种限制可能使混合工具付款更有必然性，即使法律上仍属酌情，也可使判断偏向债务。
强制履行、清偿次序及监管处理
对本金和分配拥有无条件强制付款权利，支持债务；无法要求付款则支持权益。低于一般债权人或次级债的清偿次序，以及通过减记本金或转普通股吸收损失，均是权益特征。监管上不计作借款也可能支持权益。清偿次序必须准确理解：案例区分了排在股东之前的一般次级债，以及低于全部债权人的优先权益地位。
会计分类并非决定性
SFRS为财务报告按实质分类，但会计上的金融负债仍须独立按指南的税务方法判断。反过来，FRS 32下列为权益的工具，不属于后述扣除时间规则中的FRS 39或FRS 109范围。因此，税务性质与会计准则适用范围是两项不同问题。
本地及海外发行人
新加坡发行人包括本地注册实体、REIT受托人、RBT受托管理人及符合条件的新加坡分行。分行须自行独立发行、在分行账目记录、使用融资款，且不能只是接收总行发行后转来的工具。海外发行人还须考虑所在地税务分类和法律因素。分行及总行所在地均判为权益时，分配视为股息；均判为债务时，视为新加坡来源利息。分类不一致则须分析理由及具体事实。
债务：发行人扣除及投资者课税
债务分类的分配款属于利息。发行人只有满足第14(1)条或适用的第14(1)(a)条及其他扣除条件，并不受禁止规定限制，才可扣除。投资者利息通常应税，除非符合特定豁免，例如合资格非居民或个人取得合资格债务证券利息的豁免。因此，判为债务并不自动保证扣除或免税。
权益：公司、REIT及RBT
权益分类的分配款不能在发行人一方扣除。新加坡居民公司的一层税制股息在投资者手中免税；海外股息通常应税，除非符合第13(7A)、13(8)或13(12)条等海外收入豁免。REIT权益工具分配属于投资回报，无论来自何种底层收入都在持有人一方应税。RBT权益工具分配按第13(1)(zg)条免税，第三版明确更新了这一RBT处理。
时间：法律义务落实
通常债务利息在发行人的付款责任明确落实时才算发生。发行人推迟付款，原定日期本身不能使义务落实，因此不能仅按该日期扣除。投资者也在法律上的收款权利落实时确认应税利息。会计确认并不自动足够，但金融工具条款可能产生指南表格中的例外。
会计适用范围的时间表
在相关FRS税务处理适用的情况下，准则范围内、税务上属于收入账户债务的工具，一般按第34A(1)或34AA(1)条跟随会计确认，即使利息尚未依法应付。资本账户债务则按第34A(2)(e)或34AA(3)(e)条，扣除合同利息实际发生额，并受利息调整限制，须有明确付款义务。FRS 39及109范围以外的工具，例如FRS 32会计权益，不适用这些条款，仍按依法到期应付判断；收入账户按第14(1)条，资本账户按第14(1)(a)条及相关调整处理。
附录一：判为债务的永久证券
ABC证券不是股份，登记为债券，无管理或投票权，虽无固定到期日，却有分配率递增。固定累积分配还产生额外利息，并在赎回时应付；股息限制促使定期付款。持有人不能强制赎回或要求分配，是权益特征，债券市场上市则中性。与其他次级债同等、先于股东清偿支持债务。综合条款后，即使永久且强制履行权有限，仍判为债务。
附录二：判为权益的永久证券
DEF未上市，其法律上的次级证券没有权益投票权，但可转为股份。无到期日或递增条款，本金及已累积分配只在发行人终止或选择赎回时支付。半年固定率分配由发行人酌情决定、不累积，也可自愿补付；持有人不能强制付款。监管机构不把它当借款，清盘时类似优先权益，低于所有债权人而高于普通股。即使部分法律条款有债务性质，综合仍判为权益。
附录三：REIT工具判为债务
GHI上市REIT证券不提供信托物业、剩余资产、经营参与或权益投票权。无到期日及递增条款、不能强制履行、酌情不累积分配，以及MAS权益分类，均支持权益。但不付证券分配便不能正常向单位持有人分配的限制，加上REIT为税务透明处理须分配至少90%应税收入及定期分配预期，使付款具有强烈商业必要性。再结合其直接次级义务及先于单位持有人清偿的地位，指南结论为债务。相似付款用语在REIT背景下可以产生不同结果。
披露、凭证及反避税
发行人应分析工具，通过发行通函、备忘录或网站清楚披露所采用的税务处理，无论是否取得预先裁定。投资者应阅读资料、有疑问时向发行人澄清，并按正确方式处理收入。双方保存发行、认购及其他相关文件，以供IRAS索取。新工具及海外税法改变可能需要重新分析；指南也不限制税务主管按第33条对避税安排作调整。
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