历史政策记录
本文解释2015／2016年公积金咨询团文件。以下金额、账户安排、预测和建议均属出版时背景，不是现行公积金权益、利率报价或投资推介。个人决定须核对公积金局现行规则。
问题与方法
Mercer比较少量汇集、分散、被动基金与留CPF，采用2,000次随机模拟、30年月投S$1,000及新元结果。衡量预期余额增幅、跑输OA／SA概率、短期亏损、期间和费用敏感度。模型不是预测或保证。
示范配置与费用
固定风险基金维持配置，生命周期则按轨迹接近退休降低股票。附录固定配置及费率如下。
| 资产 | 较保守 | 平衡 | 增长 | 高增长 |
|---|---|---|---|---|
| 发达市场股票 | 15% | 28% | 38% | 50% |
| 新兴市场股票 | 4% | 7% | 10% | 13% |
| 新加坡股票 | 8% | 15% | 21% | 27% |
| 全球综合债 | 21% | 13% | 7% | 0% |
| 新加坡政府债 | 28% | 18% | 10% | 0% |
| 新加坡企业债 | 14% | 9% | 4% | 0% |
| 亚洲信贷 | 10% | 10% | 10% | 10% |
| 现金 | 0% | 0% | 0% | 0% |
| 合计 | 100% | 100% | 100% | 100% |
| 年费假设 | 0.45% | 0.50% | 0.55% | 0.60% |
回报例子与限制
主回报比较采用统一0.5%费用假设，附录详细基金费用如上不同。两者都是历史模型输入，CPF利息预测也变动，并非永远以当前下限计算。
| 选择 | 预期年回报 |
|---|---|
| OA | 3.0% |
| SA | 5.2% |
| 生命周期 | 6.5% |
| 较保守 | 5.3% |
| 平衡 | 6.3% |
| 增长 | 6.9% |
| 高增长 | 7.4% |
事件风险、期间与费用
生命周期例子在早期股票高时，一年亏20%以上概率5%，保守后段仍会亏。变现前低谷可能没有恢复时间。模型中长期及低费改善结果，SA较高比较回报更难超越。生命周期降低风险但不消除。
资本市场假设与风险轨迹
附录B以2015年1月1日估值为起点，以新元模拟均值回归、增长、物价、债息及汇率。生命周期股票约从25岁90%降至60岁50%、65岁20%；假设规模约S$5亿、年费50基点。第30年仍估有5%机会一年亏至少5%。费用升高图显示跑输CPF概率提高；所有图均非最大亏损界限。
| 资产 | 几何年回报 | 年波动 |
|---|---|---|
| 新加坡股票 | 7.6% | 26.3% |
| 全球发达大盘股票—不对冲 | 6.5% | 19.3% |
| 全球发达大盘股票—对冲 | 6.8% | 18.9% |
| 新兴股票—不对冲 | 8.1% | 26.7% |
| 新加坡现金 | 2.4% | 1.1% |
| 新加坡政府债 | 3.7% | 5.3% |
| 新加坡非政府债 | 4.0% | 4.2% |
| 全球综合债—对冲 | 3.3% | 4.9% |
| 亚洲硬货币债—对冲 | 5.1% | 6.0% |